中国消费平稳 全球铜市短缺仍将延续
双击自动滚屏 发布者: 发布时间:2014-11-21 阅读:8017

     2014年,全球铜市出现了戏剧性的一幕:年初预测供应过剩的机构纷纷在年末将预测修改为短缺,那么中间究竟发生了什么?2015年供需平衡又将出现什么变化?

     就产量而言,中国每年增产的精铜很大程度决定了全球精铜的增量,但是明年中国精铜产量增速不太乐观。一是明年中国计划新增的产能不如往年。根据SMM和ICSG的统计,明年将新增40万吨~50万吨产能(包括铜陵有色张家港10万吨、水口山有色10万吨及白银有色20万吨等项目),这还不到2012~2014年每年新增产能的一半;二是粗炼的瓶颈仍然存在,其中2015年,粗炼和精炼产能的缺口为全球670万吨、中国173万吨,而且粗炼产能增速也低于精铜矿产能增速,预期2015年同比增长3.3%和5.7%;三是废铜供应紧张且扣减数不理想,制约了再生铜的产量。截至9月,累计同比已回落至5.4%,进口废铜累计同比下降10.5%。

     在上述因素制约下,中国势难保持2014年13.8%的增速(四季度按210万吨产量计算),预计2015年增速将在10%左右。就库存而言,铜行业内今年一直有一个疑问:伦敦金属交易所(LME)仓库和上海保税区的铜去哪儿了?上海保税区的铜库存较4月的峰值减少了28万吨,LME的铜库存较年初减少了20万吨。在排除被故意隐藏的情况下(几乎不可能),很明显,这些库存都被消费掉了。就消费而言,中国因素今年仍发挥着重要作用。中国电力、房地产等行业用铜商品的产量仍保持平稳。电力行业1~9月中,发电设备同比增产12%,交流电动机同比增产7.2%,电力电缆同比增产7%,同比增幅均高于2013年同期,仅变压器同比增产4%,低于去年,而且我们不应忽视所有产品都是正增长。家用电器行业1-9月,用铜最多的空调同比增产了13.9%,高于去年;家用电冰箱同比增1.9%,回落较多,但也是正增长。汽车行业,1~9月产量同比增产8.1%,低于去年同期12.9%,但是四季度向来是汽车增产的集中期,最后的增幅还有空间。所以,2014年消费增速维持2013年5.5%的难度不大。

     就2015年而言,中国房地产市场虽然会拖累用铜消费,但大量耗铜的电力行业尚未发力,相信“十二五规划”最后一年必然会有明显的增长。所以,我们预测2015年消费增速也将保持5%~6%左右。

根据上述分析,我们不难发现许多机构错估2014年平衡表的三大原因:一是高估了今年铜精矿的产出量。ICSG称“由于营业失策,以及增产和新投产矿投产延期,导致产量增幅低于预期”,年初预计的铜精矿产量增幅从6.5%减至5%;二是低估了中国铜消费能力,电网基础设施等大量消耗铜的行业,正在抵消中国建筑业快速放缓的影响;三是废铜供应紧张,促使许多加工企业不得不用电解铜来替代废铜。

     对于2015年,按照我们对中国市场的分析,2015年中国精铜产量增速将会回落,预计在10%左右,而中国消费增速将保持平稳,预计在5%-6%。鉴于“中国因素”在全球铜市场中的决定性作用,笔者认为中国铜市并不会加重全球的过剩。

     综合起来,2014年的铜市短缺已经基本确定。2015年,在中国需求平稳、全球库存低位以及精铜矿产量增速不如预期等因素支撑下,全球铜市场将至少维持平衡,甚至出现一定缺口。

      来源:电线电缆网

 
 
 

 

 




                                                                   [闽ICP备05007778号]